消费电子★✿ღ。k8凯发(中国)旗舰厅★✿ღ！k8凯发一触即发★✿ღ！凯发K8旗舰厅AG★✿ღ！凯发天生赢家一触即发★✿ღ。公司发布2024年年报★✿ღ、2025年一季报及2025年半年报业绩预告★✿ღ，公司业绩持续稳健增长★✿ღ。公司在消费电子★✿ღ、汽车★✿ღ、通信及数据中心三大业务板块布局深厚★✿ღ，通过内生+外延的发展模式★✿ღ，有望加强竞争实力★✿ღ，实现更可持续的增长★✿ღ，维持买入评级★✿ღ。

　　公司2024年营收/归母净利润稳步增长★✿ღ，2025Q1盈利能力同比小幅提升★✿ღ。2024年公司营收2687.9亿元★✿ღ，同比增长15.9%★✿ღ；归母净利润133.7亿元★✿ღ，同比增长22.0%★✿ღ；扣非归母净利润116.9亿元★✿ღ，同比增长14.8%★✿ღ；毛利率10.4%k8凯发天生赢家·一触即发★✿ღ，同比减少1.2个百分点★✿ღ；净利率5.4%★✿ღ，同比增加0.1个百分点★✿ღ。2025Q1单季度公司实现营收617.9亿元k8凯发天生赢家·一触即发★✿ღ，同比增长17.9%★✿ღ；归母净利润30.4亿元★✿ღ，同比增长23.2%★✿ღ；扣非归母净利润24.1亿元★✿ღ，同比增长10.4%★✿ღ；毛利率11.2%★✿ღ，同比增长0.4个百分点★✿ღ；净利率5.5%k8凯发天生赢家·一触即发★✿ღ，同比增长0.6个百分点★✿ღ。

　　同时2025H1业绩预告同比稳健增长★✿ღ，打消“对等关税”政策对公司业务短期影响的疑虑★✿ღ。公司同步发布2025年上半年业绩预告★✿ღ，预计归母净利润64.8亿元-67.5亿元★✿ღ，同比增长20%-25%★✿ღ；扣非归母净利润51.9亿元~57.1亿元★✿ღ，同比增长4.7%~15.2%★✿ღ。

　　各业务板块营收均实现正增长★✿ღ，其中汽车板块营收增速较快★✿ღ。分业务来看★✿ღ，消费性电子营收2240.9亿元★✿ღ，同比增长13.65%★✿ღ，营收占比为83.4%★✿ღ，毛利率9.1%鹰潭同城游★✿ღ，同比下降1.5个百分点★✿ღ；通讯互联产品及精密组件营收183.6亿元★✿ღ，同比增长26.3%★✿ღ，营收占比6.8%鹰潭同城游★✿ღ，毛利率16.4%★✿ღ，同比提升0.6个百分点★✿ღ；汽车互联产品及精密组件营收137.6亿元★✿ღ，同比增长48.7%营收占比5.1%★✿ღ，毛利率16.1%鹰潭同城游★✿ღ，同比提升0.2个百分点★✿ღ；电脑互联产品及精密组件营收90.0亿元★✿ღ，同比增长20.2%★✿ღ，营收占比3.4%★✿ღ，毛利率18.9%★✿ღ，同比降低1.9个百分点★✿ღ。

　　消费电子★✿ღ、汽车★✿ღ、通信及数据中心三大核心业务板块布局顺利鹰潭同城游★✿ღ，内生+外延的发展模式强化增长动能★✿ღ。消费电子领域★✿ღ，公司持续巩固在国际大客户的OEM业务的市场地位★✿ღ，同时大力拓展ODM系统集成能力★✿ღ，借助外延并购★✿ღ，将公司服务国际大客户OEM业务所积累的声★✿ღ、光k8凯发天生赢家·一触即发★✿ღ、电★✿ღ、热★✿ღ、磁★✿ღ、射频★✿ღ、结构件等底层技术经验★✿ღ，结合垂直一体化的产业布局优势★✿ღ，赋能全球知名消费电子品牌和初创品牌★✿ღ。目前公司ODM业务涵盖智能AR/VR眼镜鹰潭同城游★✿ღ、智能声学产品★✿ღ、智能办公设备等★✿ღ，未来产品矩阵有望不断丰富★✿ღ，市场份额逐步扩大★✿ღ。汽车业务领域★✿ღ，一方面★✿ღ，公司着力完善自身产品矩阵★✿ღ，形成从整车线束★✿ღ、连接器到智能辅助驾驶★✿ღ、智能座舱★✿ღ、智能底盘★✿ღ、动力系统的完整产品矩阵★✿ღ，并重点打通软硬件协同开发能力★✿ღ，以更开放的生态合作模式参与整车智能化进程★✿ღ；另一方面★✿ღ，通过外延收购扩展市场★✿ღ、客户★✿ღ、产能布局★✿ღ。2024年9月★✿ღ，公司启动了对德国汽车线束厂商Leoni集团的收购行动★✿ღ，公司有望与其在产品开发★✿ღ、市场拓展★✿ღ、客户准入★✿ღ、产能布局★✿ღ、物料采购等方面实现深度资源互通★✿ღ、优势互补★✿ღ。通信及数据中心方面★✿ღ，随着AI应用在全球范围内快速增长带来需求增加★✿ღ，公司创新性的打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案鹰潭同城游★✿ღ，涵盖铜缆高速互联★✿ღ、光高速互联★✿ღ、热管理及电源管理四大板块★✿ღ，推出了如224G KOOLIO CPC（共封装铜互联）★✿ღ、Intrepid Cable Cartridge1.6T OSFP DR8光模块★✿ღ、800G OSFP光模块★✿ღ、1.6T OSFP ACC有源铜缆等创新产品★✿ღ。未来公司将通过前瞻技术布局和灵活业务配合模式★✿ღ，扩大在电连接k8凯发天生赢家·一触即发★✿ღ、光连接方面的领先优势★✿ღ，并前瞻布局散热和电源领域产品★✿ღ，以高速互联整体解决方案的形式做客户和产品拓展★✿ღ。

　　因公司业务结构略有调整★✿ღ，我们小幅调整盈利预测k8凯发天生赢家·一触即发★✿ღ。我们预计公司2025/2026/2027年实现每股收益2.34元/2.79元/3.36元★✿ღ，对应市盈率13.2倍/11.1倍/9.2倍★✿ღ。维持买入评级★✿ღ。

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